美元指数大幅走弱 贵金属强劲反弹

据了解，今年以来贵金属的走势持续受到美联储货币政策的影响。过去的一周，在美国10月通胀数据出现较大幅度回落，市场对美联储将在12月议息会议放缓加息幅度的预期升温的背景下，内外盘贵金属价格强劲反弹。

截至上周五收盘，外盘方面，COMEX12月黄金期货报收1769.40美元/盎司，创8月底以来新高，周涨幅达5.5%；COMEX12月期货报收21.667美元/盎司，创7月初以来新高，周涨幅近4.3%。内盘方面，沪金、沪银主力合约周涨幅均超4%。

数据显示，美国通胀数据最终低于预期。美国10月CPI同比增长7.7%，较9月的8.2%有所回落；核心CPI（不包括食品及能源）同比增长6.3%，较9月的6.6%有所回落。

“美国10月通胀数据公布之后，市场呈现‘膝跳反应’走势，美元跳水，美股以及贵金属弹射上涨，商品市场小幅跟涨，从整体的市场走势来看，跟利率挂钩的权益波动最大，而其他资产更多受到情绪方面的提振并逐渐回归基本面交易。”中信建投期货贵金属研究员王彦青说。

嘉盛集团资深分析师Joe Perry认为，美国10月CPI数据出现较大幅度的实质性下降，因而意义重大，通胀的任何下行趋势都将让美联储在收紧货币政策方面有更多的回旋余地，这也导致美元抛售、黄金起飞。而今年以来，美联储激进的加息导致不升息资产黄金遭遇疯狂抛售。

具体来看，美元指数自9月28日创下114.78的高点以来振荡走低，上周则大幅下跌，目前已跌至106附近；黄金自今年3月以来一直在通道中稳步走低，但自11月3日以来，价格已上涨近100美元/盎司。

“黄金在9—11月三次触底，随后在11月4日、8日和10日走出三根长阳线后一举突破了长达8个月下降通道，显现出多头的决心和能量。”Joe Perry表示，后续黄金能否继续走高可能取决于美元的抛售情况。

长江期货贵金属研究员李旎表示，美国联邦基金利率期货隐含的加息预期显示，美国10月通胀同比数据公布后，美联储12月加息50基点的可能性高达80.6%，基本“板上钉钉”。同时，美联储多名官员发表支持放缓加息幅度的言论，费城联储主席预计美联储接下来会缩减加息力度，还说“50个基点的加息仍是很大幅度”；达拉斯联储主席称可能很快会实行加息减速，但认为减速不应被视为转变货币紧缩立场。

展望后市，李旎认为，由于房租对整体美国CPI涨幅的贡献超过一半且具有黏性，目前整体通胀水平仍在高位，预计房租回落的时间点可能需要到2023年二季度，美国核心服务通胀韧性仍然较强，后续公布的11月CPI数据可能会继续对市场形成扰动。鲍威尔在11月议息会议上表示，预计加息终点会比此前预计的终点利率更高，减缓大幅加息政策需要看到月度通胀数据持续走弱的模式出现。当前市场已对5%以上的加息终点利率做出定价，黄格大幅下跌的空间已不大。未来三周是美国核心经济数据的空窗期，市场有望交易流动性边际宽松的预期，预计贵金属价格将获得支撑。

在王彦青看来，对于后期市场而言，目前通胀端的风险已经逐渐降低，市场的关注点也会从通胀端转向就业市场，或者说经济基本面，且从通胀的分项指标也可以看出，目前通胀下滑的主要动力是消费领域。未来的市场逻辑将回归到“顺周期”，如果美国通胀数据持续回落，市场在利率端的交易空间就较为有限，反而会转移到风险偏好端，因此在本次通胀数据被市场逐步计价后，需要谨慎对待后市的风险资产对“衰退”逻辑的逐步定价，资产价格的进一步上涨面临较大压力。